一家百年马桶制造商，正凭借陶瓷技术的“降维打击”，悄然成为AI芯片材料供应链中的隐形获益者。
智通财经APP获悉，以智能马桶和温水洗净便座闻名的日本卫浴巨头Toto，正加速向AI芯片制造的核心材料领域进军。公司预计，未来几年其半导体相关业务的资本支出将占总资本支出的一半以上，标志着这家百年卫浴企业正在完成一次战略重心的深层切换。
AI热潮催生“意外需求” 静电吸盘成增长引擎
全球人工智能投资浪潮正在重塑半导体供应链，而Toto凭借其在陶瓷材料领域数十年的技术积累，意外成为这轮热潮中的受益者之一。芯片设备制造商对Toto生产的静电吸盘需求激增——该部件用于在芯片制造过程中牢固固定硅晶圆，对材料的抗污、耐腐蚀及耐高温性能要求极高。
此外，Toto生产的气溶胶沉积薄膜等材料可有效防止半导体基板腐蚀并减少颗粒污染，同样受到市场追捧。据公司披露，在截至今年3月的财年中，半导体相关产品的资本支出占比为11%，而这一比例将在未来数年内跃升至50%以上。
新业务利润已超主业 产能扩张加码
更为关键的是，Toto新兴业务板块(以半导体材料为核心)的利润已经超过其传统的住宅设备业务。这一结构性的利润反转，引起了资本市场的密切关注。
英国激进投资者Palliser Capital在2月致Toto董事会的信中直言，Toto是“最被低估、最被忽视的AI内存受益者”，并敦促公司加大半导体业务投资，同时加强对该“鲜为人知”业务的市场推广。Toto发言人则拒绝就与Palliser的互动置评。
面对需求的快速攀升，Toto正积极扩大产能。公司计划在本财年投入约300亿日元(约合1.9亿美元) 的资本支出，重点用于扩大静电吸盘的生产能力。首席技术官Ryosuke Hayashi 表示，公司将打造一个“能够妥善响应市场需求”的生产环境。
他指出，随着公司在美国和中国的大规模扩产计划已基本完成，未来住宅设备业务与新兴业务领域的投资比重将发生逆转。尽管该业务的利润率仍受设备折旧成本和汇率波动的影响，但Hayashi强调：“销售额肯定会增长。”
小芯片技术将打开新空间
Toto总部位于日本福冈县北九州市，早在1980年代便依托其在马桶陶瓷材料领域的技术积累进入半导体供应链。其抗污材料技术催生了气溶胶沉积薄膜，用于防止半导体基板腐蚀;而在静电吸盘领域，即使导热系数的微小变化都可能导致晶圆变形，Toto的材料控制能力成为关键壁垒。
不过，Toto的芯片相关业务曾经历长达数年的低迷期，直到2020年部分生产线实现自动化，才显著改善了盈利能力和下行周期的抗风险能力。
首席技术官Hayashi指出，将多种芯片集成于单个封装中的小芯片技术日益普及，将为高性能工程陶瓷等领域创造新的增量需求。“树脂和金属已不足以满足要求，”他表示。
SBI证券市场分析师Koki Takada认为，Toto的芯片相关业务仍有充足的增长空间——随着芯片制造工艺日益复杂，对高性能陶瓷材料的需求将持续攀升。
市场表现方面，过去一年Toto股价已大约翻倍，远超其国内卫浴竞争对手骊住集团(Lixil Corp.)。与此同时，中东局势持续推高树脂、塑料等石化副产品价格，给传统卫浴业务带来成本压力，这也在客观上强化了Toto加速向半导体业务转型的紧迫性。
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